算力除了是矿圈关注的重点外，常常也被币圈用来作为价格预测的一个因素。关于算力对币价的影响，币圈的普遍看法是，全网算力快速增加，那么单币的获取成本就上升，从而对价格有利好作用。然而，算力对币价的影响真的如此简单吗？今天十七就全方位地来解读一下这个问题。

一、用经济学理论来给比特币定价

经济学有很多流派，其中在我国正统的高校教育中，有一个基础流派叫做政治经济学。政治经济学也叫马克思主义经济学，在其理论框架中，价格是由价值决定的，受供求关系的影响。而价值是什么？商品价值是凝结在商品中的无差别的人类劳动力或抽象的劳动力。好了，接下来讲人话……笼统而言，价值其实就是成本，政治经济学认为成本决定价格，价格因供求关系而围绕价值窄幅波动。具体有多窄？政治经济学没有告诉我们。

而经济学中另一个重要的大类流派叫西方经济学，西方经济学认为，价格就是由供求决定的。什么虚无缥缈的“价值”？根本没有这个词！供给和需求两条线交叉产生了均衡价格，就是这么简单。

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那么到底它俩谁对？其实，如果放长周期，并且不考虑垄断等因素，他俩说的是一回事，因为成本可以通过影响供给来决定价格。所以，说了这么多，就是为了表明一个道理，一个东西的价格与其成本密切相关，比特币当然也不例外！

那么，从经济学角度来给比特币定价的话，比特币的价格就应该略高于其成本，高出的那一部分在政治经济学里叫做平均利润。平均利润率是一个短期不会变化，长期缓慢变化的数值，因此可以将其看做常数。所以，简单来讲，比特币的币价，就是由其产币成本决定的。因此，每当全网算力迅猛增加的时候，比特币多头的兴奋是有道理的。

二、澄清一个误区

许多人认为关机币价就是比特币的产出成本，其实这是一个错误的认识。

在澄清这个误区之前，先要做一个科普。每当我用到关机币价这个词，经常有人在我微博下面问我，什么是关机币价？关机币价指的是，当比特币的价格低于某一价格时，挖矿的收益连电费都覆盖不了，这个时候，作为经济学中理性人的矿工，会关机停止挖矿，因此，这个价格就叫做关机币价。

关机币价其实是电费、人工和托管费等比特币的可变成本之和，而比特币的真实成本则是全部可变成本，加上矿机折旧费等固定成本。

所以，比特币的真实成本是一个略高于关机币价的数。（同时，由于矿机算力和电费的不同，广义的比特币关机币价是一个区间，固定成本也是一个区间。）

三、比特币全网算力迅猛增加就一定好吗？

比特币的产出每四年减半一次，减半毫无疑问可以在全网算力不变的情况下，使得比特币的产出成本增加一倍。因此，减半是一个绝好的价格炒作窗口。实际上，由于比特币算力的不断增加，四年后的成本何止增加一倍，常常是增加了很多倍。

也就是说，在两次减半窗口期之间那稳定的四年内，比特币成本的增加主要源自于全网算力的增加。上面已经说了，比特币成本的增加将利好其币价，那么是否全网算力的迅猛增加一定会对币价构成利好呢？

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十七认为，并非如此。具体原因如下：

数字货币有一个优点就是其跨境支付的低成本性，这里有一个典型的代表就是瑞波。不仅瑞波协议相较于SWIFT系统显现出巨大的低成本优势。就连瑞波币本身，作为资产转移时，相较银行系统依然在大额和跨境方面显现出低成本优势。

想象一种较为极端的情况，比特币的全网算力瞬间增加十倍，同时其算力增加不是因为算法改进等科技因素造成，而是仅仅因为矿机的数量增加了十倍。那么毫无疑问，比特币整个系统的运营成本将增加十倍。同一个记账系统，在需求不变的情况下成本增加了十倍，那么相当于其效率大大下降。此时，相较于传统金融系统，低成本优势可能消失，那么其价值也将大大折扣，进而直接影响比特币的总市值，最终造成币价下降。

所以，无论是算力下降，还是算力在非科技进步的情况下暴增，对于币价都是不利的影响。这个结论由我首创，因此我将其称为算力与币价的十七悖论。

这也是为什么十七曾在微博中如此评价算力的停止增长：算力停止增长未必是坏事，前几个月算力一边不断新高，价格一边不断下跌。换种角度想，算力也应该等等价格，与BTC的通缩进程保持相对一致（10月18日）。

病十七

2018年10月25日星期四

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